Os norte-americanos estão sentindo incomodados com as rápidas mudanças na política comercial do governo Trump, mas o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disse na sexta-feira (7) que não está preocupado.
“Apesar dos níveis elevados de incerteza, a economia dos EUA continua em um bom lugar”, disse Powell em um evento organizado pela Universidade de Chicago. “Leituras de sentimento não têm sido um bom preditor do crescimento do consumo nos últimos anos.”
“Não precisamos ter pressa e estamos bem posicionados para esperar por maior clareza”, disse ele.
Os consumidores também não estão aceitando muito bem a incerteza. O Índice de Confiança do Consumidor do Conference Board caiu em fevereiro devido aos temores das tarifas de Trump, enquanto as expectativas de inflação mais alta aumentaram.
O mau humor econômico dos EUA acontece em um momento em que a economia dos EUA mostrou os primeiros sinais de desaceleração, mas também de inflação teimosamente elevada — uma combinação tóxica às vezes chamada de estagflação.
Autoridades do Fed agora estão esperando para ver se essa ameaça dupla se materializa e algumas já começaram a expor como o banco central deve responder se isso acontecer.
Os formuladores de políticas do Fed gerenciam a incerteza tentando prever as diferentes maneiras como a economia pode evoluir nos próximos meses, com base em modelos econômicos que usam uma vasta gama de dados.
Ainda assim, as rápidas mudanças de política do governo Trump estão colocando as autoridades do banco central dos EUA em uma postura desconfortável de esperar para ver.
“A questão é: como tudo isso se resolve?”, disse o presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, na quinta-feira, em um evento no Alabama. “Eu ficaria surpreso se tivéssemos muita clareza antes do final da primavera para o verão.”
Powell ecoou esse sentimento em seu discurso de sexta-feira, dizendo “continuamos monitorando cuidadosamente uma variedade de indicadores de gastos domésticos e empresariais”.
O líder do Fed disse que a forma como as autoridades responderão às políticas de Trump dependerá do “efeito líquido dessas mudanças de política que serão importantes para a economia e para o caminho da política monetária”.
“Não é simplesmente o que está acontecendo com as tarifas, é o que está acontecendo com o crescimento e todas as outras coisas como resultado dessas amplas mudanças na política econômica, não apenas as tarifas”, disse Powell.
O presidente do Fed de St. Louis, Alberto Musalem, disse esta semana que espera que a economia continue a prosperar, mas observou que é importante que o Fed se prepare para o pior.
“Embora eu acredite que a economia continuará a se expandir em um ritmo sólido, com um mercado de trabalho saudável e inflação convergindo para 2%, como economistas, devemos admitir que há outros cenários plausíveis”, disse Musalem.
“Um cenário menos favorável, mas plausível, também deve ser considerado. Nesse cenário, a inflação estagna acima de 2% ou sobe enquanto, ao mesmo tempo, o mercado de trabalho enfraquece.”
Ele disse que o Fed poderia começar a aumentar as taxas “se a inflação acima da meta for sustentada, ou se as expectativas de inflação de longo prazo aumentarem”.
Várias pesquisas com consumidores mostraram que as expectativas dos consumidores para a inflação nos próximos anos aumentaram, embora Musalem e outras autoridades tenham dito que elas ainda permanecem sob controle — por enquanto.
O Fed ainda não terminou de lidar com a inflação, mas também pode haver alguns sinais iniciais de desaceleração da economia ao mesmo tempo.
Houve pouco progresso nos meses finais de 2024, o que foi um grande motivo pelo qual as autoridades pararam de cortar as taxas em janeiro, após entregar três cortes de taxas consecutivos no ano passado.
A resiliência do mercado de trabalho também significou que o Fed poderia confortavelmente parar de cortar as taxas.
Os empregadores continuaram a contratar em um ritmo sólido em fevereiro e, embora o desemprego tenha subido um pouco, ele permaneceu relativamente baixo no mês passado.
Mas houve evidências de fraqueza em outros bolsos da economia.
Os gastos do consumidor, o motor da economia dos EUA, caíram inesperadamente em janeiro em relação ao mês anterior, de acordo com dados do Departamento de Comércio, o primeiro declínio mensal em quase dois anos.
As vendas de imóveis e a construção residencial caíram no início do ano.
“Se as condições econômicas azedarem justamente quando as tarifas estiverem aumentando a inflação, então o Fed tem uma decisão terrivelmente difícil a tomar. Para eles, não há pesadelo maior do que a estagflação”, disse Bernard Bauhmol, economista-chefe global do The Economic Outlook Group, em nota de analista esta semana.
“O Fed deveria reduzir as taxas de juros para manter a economia fora da recessão e, portanto, relegar a luta contra a inflação? Ou a política monetária deveria permanecer restritiva para impedir que os preços ao consumidor acelerem, mesmo que isso provavelmente cause mais fraqueza econômica?”
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